对于不少散户投资者而言，过去一年投资港股市场 ，就像一场充满惊喜但也不乏刺激的冒险 。看着手中的恒生科技指数ETF ，曲线图宛如一段陡峭的山脉 。年初的试探性买入可能带来惊喜，但倘若4月重仓追击 ，就可能遭遇“套牢 ”的煎熬 ，而在7月“抄底 ”亦可能会经历颠簸。
去年在“9·24”国内重磅金融政策发布后，叠加美联储超预期降息助推，恒生指数自低点启动 ，历经震荡 ，于今年9月成功突破27000点大关，创下自2022年以来的新高 。从AI 、创新药到新消费 ，资金在少数景气板块中密集抱团 ，催生了超500只翻倍股的同时，也导致了交易的“拥挤 ”与估值的短期透支 。这一特点使得投资者即便身处牛市 ，也对买卖时机极为敏感 ，个人投资者的真实体验往往是“收益与波动齐飞 ”。
不过，港股近期呈现回调趋势 ，恒指已连续四个交易日小幅下行。截至23日收盘 ，恒生指数报26159点，跌0.7%；恒生科技指数报6167点 ，跌1.45% 。
当前 ，随着指数近期回调，市场正审视利好落地后的动能转换 。业内观点认为，本轮牛市行至中段 ，港股互联网所在的资讯科技业及新消费所在的非必需消费PB分位数仍存在上升空间 ，景气板块的估值修复有望持续带动港股整体估值。
从17000到27000点
回顾2024年9月24日，当日 ，中国人民银行 、国家金融监督管理总局、中国证监会主要负责人联合召开新闻发布会 ，公布了多项重磅金融政策，市场做多热情迅速点燃 ，港股与A股同时上演“飙升”行情 。
当月美联储超预期降息50个基点至4.75%~5.00% ，开启降息周期，助推港股于四季度进入牛市 。
近一年来 ，恒生指数自去年9月的17000点附近震荡上行 ，并于今年9月18日攀升至27000点上方，创下2022年以来新高。
恒生科技指数同样表现强劲 ，从去年9月的3500点附近一路上行 ，期间经历三轮明显波动，最终在今年9月18日触及6461点 。
流动性紧张问题也有了显著改善 。港交所数据显示，上半年 ，港股市场日均成交额为2402亿港元 ，同比增长118%。受ETF互联互通计划扩容以及ETF新产品持续上市的影响，ETF每日成交金额攀升至338亿港元 ，同比增幅高达184% 。
沪深港通成交额方面 ，北向及南向均创历年同期新高 。其中，沪深股通日均成交额为1713亿元人民币 ，同比增长32%。港股通日均成交额为1110亿港元 ，同比增长196% 。
从全年节奏来看，港股走势呈现“先强后缓 、再回升”的特征 。今年上半年 ，港股市场持续活跃且在全球各主要市场中表现领先 ，也大幅跑赢A股。
不过进入7月，情况则明显逆转 ，相比异军突起创“十年新高 ”的A股市场 ，港股“显得 ”低迷得多。7月至8月，恒生指数上涨6%，跑输同期的A股 。同期 ，上证指数涨12% ，创业板指更是大涨37% 。直至9月，港股较A股优势再次凸显。
华南一名分析人士表示 ，A股 、港股上涨步调不一致 ，或许与AH溢价触及125%的“隐形底”，港股分红吸引力下降有关 。虽然分红只是港股各配置方向上的一部分 ，也并非所有投资者都需要缴纳分红税 ，但除保险等以外的多数投资者而言，AH溢价降至125%以下 ，意味着扣税后的吸引力下降 。
行情轮动明显
指数走高背景下 ，近一年港股市场呈现多个新变化。
其一，虽然市场外部扰动不断 ，但港股的结构性行情活跃 ，板块之间此消彼长、不断轮动 。年初以来，港股市场已经历AI、新消费 、创新药等几条主线 。
例如，受益于DeepSeek模型突破与大模型产业化进程 ，港股科技龙头?价大幅上涨 ，中芯国际（00981.HK）年内涨幅超120%，阿里巴巴-W（09988.HK）涨幅超过90% ，小米集团-W（01810.HK）上涨超60% ，腾讯控股（00700.HK）上涨超50%。
创新药成为港股另一主线 。信达生物 、康方生物、百济神州等公司加快出海步伐，信达生物与罗氏达成10.8亿美元合作协议 ，科伦博泰与默沙东达成超50亿元交易 ，三生制药与辉瑞达成首付款近百亿元协议 。重磅合作亦带来股价全线走高，恒生创新药指数年内涨幅超100%。
上述领域也成为翻倍个股的重要聚集地 。Wind数据显示 ，自去年9月24日至今年9月22日收盘 ，区间股价实现翻倍（涨幅在100%）的个股已有543只，多为可选消费 、医疗保健 、金融行业 。其中 ，加幂科技（8198.HK）、歌礼制药B（1672.HK） 、和铂医药-B（2142.HK）等22只个股近一年涨幅超过1000% ，成为十倍大牛股。
其二，容易形成热门板块的抱团和拥挤交易，周期震荡明显。中金公司在近期研报中指出 ，以成交占比与市值占比来衡量“拥挤度 ” ，可以清晰地发现年初以来不同行业的拥挤程度和轮动情况 。那些被资金青睐的个股和板块都会出现短期预期和估值透支 。
这一特点使得投资者即便身处牛市，也对操作时机极为敏感。回顾这一年 ，尽管指数从17000点一路冲高至27000点 ，多数散户投资者整体账户略有盈余，但感受却异常复杂 。“买卖的时机点真的太重要了 。 ”深圳一名投资者感慨道 ，指数是涨了不少 ，但过程中的波动极大。踩准了节奏是牛市，踩错了 ，即使在牛市里也可能亏钱 。由于4月追高被套 ，在今年8月前，她一直处于浮亏状态 。
其三 ，港股一级市场同样热度不减 ，融资金额激增。香港证监会发布的季度报告显示，今年前7个月，香港首次公开招股数量有51宗 ，募资金额增至1280亿港元 ，已超过去年全年 。截至7月底，有超过220宗首次公开招股申请正在审批中 。
港股增发市场表现也较为强劲。Choice数据显示 ，今年前8个月 ，港股再募资规模达1905亿港元，不仅远超IPO融资规模 ，更较2024年全年增发规模增长3.8倍 。
港股市场为何持续得以持续走高？关键或在于资金面变化 。
中金证券分析师刘刚认为 ，宏观维度多个因素共同作用，形成了上半年港股流动性的基本格局。第一 ，内地资金充裕（资金盛）但缺乏优质资产（资产荒） ，推动南向资金持续流入，国内资金需要寻求有效配置机会 ，不论是稳定回报的分红资产 、还是成长属性的新经济板块 ，港股都具有比较优势，进而吸引南向资金加速流入。第二，4月以来 ，不论是出于“去美元化”叙事还是对美元资产安全性的担忧 ，美元指数和美债利率也持续走弱，部分资金从美国撤出并“各回各家 ” ，也间接受益港股 。
未来有哪些变化？
长期来看 ，市场依然看好港股后续行情 。
刘刚认为，A股的流动性优势会使得港股短期落后 ，尤其还存在盈利下修 ，AH溢价过低的拖拽。如果A股流动性和市场的共振进一步强化，也会部分外溢到港股 ，但更多是发生在中后期且程度上透支的阶段 。所以 ，如果在港股上只参与流动性博弈而无新增基本面因素的支撑，要适可而止 。
港股能够提供高分红的稳定回报和能够提供结构性亮点的成长回报 ，依然是其长期主要吸引力 ，如AI互联网、创新药 、新消费与机器人零部件等。
中信建投首席经济学家黄文涛指出，本轮港股长周期牛市自去年四季度确立，当前走到中段左右 。三大周期性因素中流动性周期目前最领先 ，估值周期也已经显著启动 ，盈利周期目前还刚刚启动，以结构性行业景气修复为主 。
港股估值经历了长达三年的熊市之后处于历史较低水平 ，但经过2024年四季度开始的港股重估牛 ，估值持续回升，目前主要宽基指数如恒生指数和恒生科技均已回到十年平均线上方。其中恒生科技凭借AI 、创新药和互联网等景气板块连续推动 ，其市盈率已经突破历史新高 。
黄文涛认为 ，从港股主要行业板块来看，目前PB分位数较高的板块有工业制品业、原材料 、能源业和医疗保健业 ，而公用事业及地产PB处于较低水平 。港股互联网所在的资讯科技业及新消费所在的非必需消费PB分位数仍存在上升空间 ，景气板块的估值修复有望持续带动港股整体估值。
（文章来源：第一财经）
十大配资公司:股票软件app排行-玉渊谭天：对于互联网平台竞争 不是叫停而是规范
全国前10正规配资公司平台:中国股票app排行-沪指盘中再创十年新高！当下估值在什么位置？落袋为安还是继续持仓？
买股票开户在哪个app上:股票看盘app-港股IPO火爆收入激增 香港投行人称“薪酬一年抵过两年”
可以购买股票的app:手机炒股票软件排行-公私募机构“消费观”分歧加大 传统消费白马股存在估值修复空间
股票推荐app:股票配资查询排名平台-刷屏！刚刚重磅发布！能否引爆行情？
正规股票配资官网入口:股票软件app排行-中共中央：依法严惩操纵市场、内幕交易、非法集资、贷款诈骗、洗钱等金融领域违法犯罪
美港通证券-美港通证券平台-炒股配资平台选提示：文章来自网络，不代表本站观点。
美港通证券-美港通证券平台-炒股配资平台选㉖我们以客户的成功为骄傲，通过专业的配资服务，帮助客户实现财富的稳健增长。
2025年3月11日，万丰奥威(002085.SZ)公告称，公司下属子公司heptus 591. GmbH与Voloco...
界面新闻记者|杜萌春节后的AI热潮吹暖了基金市场。随着首批上证科创综指ETF的发行并上市，二级市场迎来久违的...
据用益金融信托研究院最新数据，2022年度内，截至2022年3月6日，集合信托市场累计成立集合产品4742款，累计成立规...
文丨财联社据中汽协8月10日发布的数据显示，今年1至7月，我国汽车产销量达1565万辆和1562.6万辆...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
界面新闻记者|龙力开年两个多月，不少头部量化私募都在积极“上新”。Wind数据显示，截至3月17日，...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
